Это продолжается уже больше месяца. Не успели начаться январские торговые сессии на бирже, как американская валюта принялась резко дешеветь по отношению к родному рублю. За несколько дней американская валюта потеряла 80 копеек, опустившись ниже отметки в 28 рублей. Затем началось обратное движение, и к моменту публикации данной статьи дошел до уровня в 28,2642 руб. Вопрос в том, что дальше?
Курс доллара по отношению к рублю будут определять два основных фактора. Один международный, другой – собственно российский. Очевидно, что положение доллара в мире не блестящее. На протяжении последнего времени курс американской валюты падает по отношению к другим основным мировым валютам, и прежде всего – к евро. Известно, что Соединенные Штаты страдают от высоких мировых цен на энергоносители и от колоссального двойного дефицита – бюджета и платежного баланса. К этому добавляется такой субъективный, но весьма важный для мировых рынков фактор, как уход в отставку многолетнего главы Федеральной резервной системы Алана Гринспена, с фигурой которого многие ассоциировали курсовую политику США последних десятилетий. Совокупность этих факторов позволяет некоторым пророчить чуть ли не обвал доллара в ближайшей перспективе.
Однако при ближайшем рассмотрении выясняется, что дела у американцев не так плохи, как это видится пессимистам. Американская экономика демонстрирует пусть не бурный, но все-таки рост: активно создаются новые рабочие места, повышается покупательная способность населения. Корпоративные отчеты крупнейших американских корпораций за прошлый год в целом неплохие. Кроме того, Гринспен успел до своего ухода повысить учетную ставку, и капиталы теперь еще более охотно перемещаются в Штаты. Понятно, что все эти факторы усиленно работают на повышение устойчивости доллара. Кроме того, краха доллара ни в коем случае не могут допустить другие страны – в частности Китай, чьи золотовалютные резервы хранятся в валюте США.
В свою очередь, европейская экономика никакого подъема не демонстрирует, и укрепление евро не имеет никакой реальной экономической основы. Скорее, речь идет о том, что Америка сама несколько ослабляет свою валюту, чтобы легче было ликвидировать пресловутый двойной дефицит.
Конечно, Россия в определении своего валютного курса не свободна от фундаментальных мировых трендов. В то же время на внутреннем валютном рынке Центробанк способен проводить практически любую курсовую политику, которую сочтет нужным. Как известно, наша страна уже не первый год живет в условиях фантастического притока нефтедолларов, образовавшихся благодаря удачной мировой конъюнктуре. Соответственно, Центробанк может либо активно скупать их на бирже, удерживая доллар, но увеличивая при этом инфляцию за счет притока рублей (на которые и покупаются «лишние» доллары), либо не скупать, ослабляя доллар, но не разгоняя при этом инфляцию. Высокая инфляция – плохо, поскольку население недовольно ростом цен, и президент снова будет критиковать правительство. Слабый доллар и сильный рубль – тоже плохо, поскольку российская экономика теряет свои конкурентные преимущества. В результате монетарные власти маневрируют между Сциллой инфляции и Харибдой слишком сильного рубля.
Собственно, начало этого года стало очередным примером такого маневрирования. Доллар слабел, а рубль укреплялся, чтобы хоть немного затормозить инфляцию, которая как всегда в начале года набирает страшные темпы – все дорожает, как известно, с 1 января. И в дальнейшем угроза инфляции отнюдь не ослабеет. С февраля, например, начались дополнительные выплаты бюджетникам в рамках национальных проектов. А ближе к весне по традиции вздорожает бензин.
Между тем, инфляцию нужно понижать - у правительства просто нет иного пути в предвыборный год. Значит, как ни крути, придется укреплять доллар – других реальных способов затормозить рост цен в багаже у правительства просто нет. И даже темпами экономического роста, замедление которых неизбежно при крепком рубле, ради этого можно слегка пожертвовать. Конечно, процесс «утяжеления» рубля не будет носить резкий характер. Скорее всего, курс доллара по отношению к рублю так и будет плясать около отметки, на которой находится сейчас. Не случайно министр финансов Алексей Кудрин в начале января сделал прогноз, согласно которому «средний курс будет примерно 28,5 рублей на конец года. Может быть, даже от 28 до 28,5 рубля».
Рискнем слегка поправить министра. Для того чтобы сдержать растущую инфляцию к концу года правительству и Центробанку придется «подкрутить» курс доллара более основательно – скажем, до 27,5 рублей. Впрочем, диапазон курсовых колебаний по всем прогнозам вряд ли превысит один рубль в ту или иную сторону. И вряд ли такого рода изменение курса доллара кто-то сочтет серьезным потрясением.
